美光大涨5%创新高! 朗普新政后半导体回流800亿美元,美光成猎物
本文摘要:铂金城娱乐:美光大涨5%创新高! 朗普新政后半导体回流800亿美元,美光成猎物? 作者: TechSugar编译 要搞懂美国税收和就业新政究竟如何影响半导体产业,需要花不少时间。美国半导体公司在美国国内缴纳的税收历来不多,这些公司大部分的营收与投资都放在比美

铂金城娱乐:美光大涨5%创新高! 朗普新政后半导体回流800亿美元,美光成猎物?

作者: TechSugar编译

要搞懂美国税收和就业新政究竟如何影响半导体产业,需要花不少时间。美国半导体公司在美国国内缴纳的税收历来不多,这些公司大部分的营收与投资都放在比美国税收政策优惠多的区域。如今,大量资金流回美国,已经在半导体行业引起风浪。

全美前25大半导体公司纳税额从2017年第三季度的20亿美元,暴涨至2017年第四季度的160亿美元, 以回流税率(repatriation tax)15.5%计,则大约有800亿美元流回美国。当然,这些回流资金主要来自英特尔、高通、西部数据和德州仪器这四家公司。

怎么花这800亿美元

特朗普减税与就业法案(Tax cuts and Jobs Act )的目的是通过降低企业税率的方式来刺激美国国内投资,增加就业。毫无疑问,该法案也将影响半导体行业的营收与就业。不过,由于美国现阶段移民法限制,难以增加更多的半导体制造就业岗位。半导体制造工厂选址因素很多,不会只看税率就决定在哪里设厂。

美国半导体产业如何处理流回美国的这800多亿美元流动资金值得关注。市场分析机构认为,2018年半导体行业将会有两三起美国公司主导的重磅收购案,不仅是因为现金流充裕,而且发生在美国公司之间的并购,企业同根同源,容易通过监管机构审查。

买什么?

如果一定要买一家竞争对手过来,还是买一家营收增长的公司为好。它要么开发出了独具一格的产品,要么在一个成长性好的市场,当然最好二者兼具。

当前,半导体市场最引人注目的产品就是存储器。增长率从低于半导体均值的27%到超出均值37%,存储器只用了7个季度。当然,价格飙涨是这轮存储器市场增长的重要因素,终有一天存储器价格将出现回落。不过这轮行情还是与上一轮有很多不同。从市场角度来看,存储器的主要推动力是智能手机与数据中心,特别是超大规模云数据中心。单纯价格上涨导致的增长,会在将来某个时间点反转,但这波行情与过去最大的不同,就在于数据中心应用,过去从来没有那个应用像现在的数据中心一样,能够完全吸收存储器价格涨势。是否购买PC与智能手机取决于消费者个人,而数据中心的存储器扩容则是一项公司投资决定,PC或智能手机贵了可以等一等再买,但每个人都知道,苹果和亚马逊不会让自己的存储空间消耗殆尽。

虽然在存储器行情周期性顶点附近买一家存储器公司并不是最佳策略,但像过去的处理器一样,如今的存储器也是战略性元器件,而且存储器将是未来半导体行业的重要增长力量。

如果想买一家美国存储器公司,忽略扮演路人角色的玩家,真正值得收购的公司屈指可数。美国存储业务最大的三家公司为西部数据、英特尔和美光。市场分析机构认为,美光将是下一个大型并购目标。若英特尔真准备回归DRAM业务,那么收购美光将非常合理,也很契合英特尔战略转型及更多风险偏好的现状。

英特尔市场战略很清晰。从图中三种业务划分来看,其市场策略就是守住现有PC与服务器市场,打赢数据中心、云市场之战,最后广撒网多布局以赌新兴技术的机会。

英特尔的终极目标是成为一家“数据”公司,即便英特尔仍然有制造业务,但其未来大部分营收将来自数据、洞察力与知识。

美光的业务能够良好匹配英特尔的每一个战略市场方向,不仅增长率高(部分由于价格驱动),而且在每个市场的营收规模都不小。美光的体量足以让英特尔的营收再上一个台阶。

亚马逊和苹果流回美国的现金也很多,它们也不是没可能收购美光。有这么多潜在的买家,美光2018年被摆上货架的可能性很高。

高通不太可能去买美光,现在与博通的收购战已经牵涉了高通太多精力,何况还要整合恩智浦,高通现在无暇他顾。

德州仪器的动向倒值得关注,它已经在并购市场沉默太长时间。

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